从十年前携手美国锐联指数公司和中证指数公司，将Smart Beta基本面指数从国外引进国内，推出国内首只基本面类Smart Beta指数产品——嘉实基本面50指数基金，到现在发行首只基本面50ETF——嘉实基本面50ETF，嘉实基金一直在国内基本面Smart Beta策略的发展中走在前列。

　　作为A股基本面指数投资发展的推动者之一，嘉实基金董事总经理、Smart Beta和量化投资首席投资官杨宇指出，伴随着机构投资人的发展壮大，要支撑大体量资金的投资，必须走一条工业化的道路。实现投资工业化，可以通过对成熟思想的Beta化来打造Smart Beta产品。Smart Beta具有风格稳定、高度透明、标准化的特点，由Smart Beta策略衍生的ETF基金产品可以成为更细分而优质的底层工具，是资产配置的重要工具部件。

　　在杨宇的带领下，嘉实基金指数团队及其所管理的指数基金在过去11年连续获得16座金牛奖，其中嘉实沪深300ETF自2012年成立以来5次获得金牛基金。

　　四维度寻找“奶牛”公司

　　回顾十年前引进基本面Smart Beta指数的原因，嘉实基金杨宇提到，自己从事指数基金管理以来一直面临一个困惑，就是A股有两个特点：大Alpha小Beta和Beta波动高。一方面，A股市场是一个大Alpha小Beta的市场。上证综指从1998年到2018年的20年里指数涨幅有限，但主动管理型基金却表现突出，例如嘉实泰和用20年时间累计创造了超20倍的回报；另一方面，A股Beta的波动非常大，一度从1000点到6000点再跌到1600点，Beta波动性高也让他面临如何为投资者推荐Beta配置的苦恼。

　　为此，嘉实基金杨宇一直在思索能否把主动基金经理选择Alpha的逻辑，用一个指数化的形式体现出来。他表示，其实自己是一个深度价值投资者，信仰价值投资，喜欢“奶牛”公司。从上市公司的基本面出发，杨宇希望找到长期给投资人带来回报的公司：一是需要有分红，二是需要有持续的现金流。而基本面指数的选股逻辑，就是从上市公司的基本面出发，主要涵盖四个考量维度，即营业收入、净资产、现金流和分红，正是理念上的认同推动嘉实将基本面系列指数引入中国。

　　基本面投资将加速发展

　　在相当长的时间内，基本面指数一直默默无闻，但是嘉实基金杨宇始终坚信时间的玫瑰终会盛开。基本面指数的长期表现也印证了这一点。Wind统计显示，截至2018年12月31日，上证50全收益指数过去五年的回报是68%，但是基本面50全收益指数在过去五年的回报是138%，跑赢了70个百分点。跟踪基本面50指数的嘉实基本面50指数基金也表现抢眼。据Wind统计，嘉实基本面50 A截至去年底，近5年收益率为116.41%。

　　“从逻辑上讲，随着中国市场有效性的提升，Alpha的空间会逐步降低，这是一个历史的必然。未来五年内，基本面50还有很好的Alpha空间。另外，投资者结构机构化的趋势，特别是海外机构的投资视角会深刻影响A股投资行为。”杨宇认为，基本面价值投资的正反馈，会在未来几年呈现加速的趋势。

　　嘉实基金相关负责人杨宇指出，由于资本市场复杂程度日益增加，以及投研人员个体能力半径的限制，需要通过系统化、工业化的方式进行投资研究。要支撑大体量资金的投资，必须走一条工业化的道路。工业化就是要避免对人的依赖，从对人的选择变成对投资思想的选择。“思想是能够创造财富的，思想是有价值的。可以把从成熟的思想中获得的Alpha做成一个Beta，演化为Smart Beta产品。”

　　杨宇预计，伴随着机构投资人的发展壮大和自上而下的配置思想的推广，这种方式未来会越来越得到认同。由Smart Beta策略衍生的以嘉实基本面50ETF为代表的基金产品，可以成为更细分而优质的底层工具，是资产配置的重要工具部件。据悉，未来嘉实基金将陆续推出基于宽基及具体行业的Smart Beta产品，为投资者提供更丰富的资产配置工具。