转自币乎:一休哥

　　摘要

　　商业银行具有较强的货币扩张能力，即使在监管条件下，商业银行也存在着流动性风险，发生挤兑现象导致倒闭。

　　目前的数字货币交易所处于无监管状态，中心化交易所本质上更是像一个商业银行，其依然具有无中生有地创造货币的能力，在无监管状态下，这种创造货币的限度取决于交易所的贪婪程度。同时，来自网络的挤兑比传统的银行挤兑要更容易，极可能在极短的时间让交易所倒闭。

　　笔者认为，未来的数字货币交易所，大势是用户自主掌控资产的去中心化交易所，在具有这样特质的去中心化交易所中，具备OTC功能的将更容易收获更大的流量。让去中心化流行起来的，可能是区块链世界的门户应用。

　　银行的信贷扩张与风险

　　在传统金融体系里，银行主要充当以下两个角色：

　　金融中介：吸收存款和发放贷款；

　　创造货币：通过放贷，无中生有地创造货币。

　　银行吸收进来的大部分是短期活期存款（利率低），借出去的贷款期限比较长（利率高），银行赚取利差作为主要利润来源。

　　一般大家会认为，银行放贷首先要吸收存款。实际上，银行放贷并不需要先有存款，银行在发放贷款的同时创造货币。关于银行创造货币的过程，通过下面的例子来说明：

　　你去银行贷一百万买房子，银行在其资产负债表的负债端为你创造了一个存款帐户，在这个帐户里直接写上一百万；同时，为了银行的资产负债表的平衡，它会在其资产负债表的资产端创造一项一百万的贷款资产。未来你每月按揭还款时，会同时修改银行资产负债表两端的数据。无论何时，资产端和负债端都维持平衡。

　　这个过程中，银行并不需要从其他任何地方把钱转移过来，可以说这一百万是无中生有创造出来的。

　　那么，银行能否无限制地创造货币呢？存款准备金制度就是各国央行用来约束商业银行创造货币的能力的。假设存款准备金率为10%，如果银行在央行有一千万元准备金，则银行最多可以创造出一亿元的存款货币，或者说最多发放一亿元的贷款。所以，每当央行“降准”时，实行货币宽松政策，银行可创造的货币增多了，市场上的钱多了。

　　即使央行使用存款准备金制度来约束了商业银行创造货币的能力，商业银行依然存在流动性风险问题，即银行拥有的流动性资产不足以应付储户提取现金的需求，其主要表现形式是银行挤兑，在19世纪30年代美国大萧条时期，大批银行因挤兑而倒闭。

　　中心化交易所本质是一个商业银行

　　传统数字货币交易所（中心化交易所）与商业银行很像，一方面，它们吸引用户充值；另一方面，它可以无中生有地创造数字货币，甚至是肆无忌惮的。

　　当我向中心化交易所充值1个比特币时，本质上与我们把现金存入银行一样。此时，这1个比特币不再是我的，我只能在中心化交易所里看到一条账目，该条账目表示：交易所欠我1个比特币。

　　由于中心化交易所都是黑盒，我无法知道自己这1个比特币最终去向何处，直到我申请提币成功到账时。在我充值到提币的期间，交易所完全可能将我的1个比特币作为它用，比如挪用，或者通过出借给平台的其它用户，赚取利息。

　　中心化交易所如何无中生有地创造数字货币？

　　相比银行系统，缺乏监管的中心化交易所无中生有地创造数字货币的门槛更低，只需要改变其系统账户里面的账面数字即可。然而，它增加的账面余额不会躺在那里不动，而是要参与系统里的交易的，比如挂出卖单。比如，波卡的DOT、Nervos的CKB，很多交易所在没有币的情况下，就开启了交易对。一开始的卖单，就是中心化交易所无中生有创造出来的。

　　只要用户不提币，一切操作都神不知鬼不觉，大家相安无事。一旦有大额提币，中心化交易所就面临挤兑风险。当这些交易所发现没有足额的“准备金”来应对用户的提取，怎么办？提币时间久的消息很快会蔓延，小交易所就面临挤兑，倒闭。大的中心化交易所则会使出必杀大招——插针，连环插针。此大招一出，多空皆杀，针针见血。

　　此外，中心化交易所，尤其是小的交易所，资产余额被篡改也是很容易操作的，只需要交易所把账做平即可，做账的过程，都在黑盒的交易所系统内，操作上无技术难题。但中心化交易所要篡改用户的资产余额，是有极大的风险的。

　　友情提示：你想想，自己在中心化交易所里面的账户余额，有多久没有看了，你还记得上次退出登录前，你的账户里面所有数字货币的余额吗？如果你的数字货币必须要放在中心化交易所，建议你时常留意你的账户余额。

　　综上，任何一个中心化的交易所都怕挤兑，也没任何一个中心化交易所经得起挤兑。

　　用户自主掌控资产的去中心化交易所才是趋势

　　以上内容并非危言耸听，去中心化交易所乃众望所归，更进一步来说，是那些不触碰用户私钥、用户自主掌握资产的去中心化交易所，才是未来的趋势。

　　上面这段有点绕，为了更容易理解，其实就是用户的资产在自己的自我主权钱包中（比如MYKEY钱包），用户直接在MYKEY上，使用自己的数字身份（key-id）登录到去中心化交易所（如Newdex）中进行交易。这样的现象将会成为用户与数字货币交易所主流的交互形式。

　　下面进一步说明为什么这样安全。

　　我们知道，MYKEY是基于key-id这个数字身份的钱包，实名认证注册的免费的MYKEY账户，是一个真正不怕丢的数字货币钱包，其通过多种渠道保障用户的资产安全。目前MYKEY已经逐渐形成了区块链优质应用的流量入口。MYKEY坚持使用技术创新不断降低用户的使用门槛，我们有理由相信，它将是人们进入区块链数字生活的传送门，或者说门户应用。

　　Newdex是一个去中心化交易所，目前主要在EOS生态，其特点有：

　　不触碰用户私钥；

　　不自立账号体系，没有冲提币的概念，交易过程直接使用用户的EOS账号，资金掌握在用户手中；

　　坚持不刷量，不制造虚假繁荣诱导用户。

　　可见，这二者的结合，使得用户资产安全、交易透明。由于Newdex不设置单独的账号系统，没有冲提币，于是不会有中心化交易所存在的流动性问题（提币挤兑）。

　　但是到这里，还有一个问题很重要，用户也认可去中心化交易所，但他们进去时，自己的钱包中没有数字货币，没法交易。怎么办？

　　去中心化交易所，必须提供法币入口（OTC），让用户可以使用法币购买数字货币，同时要支持反向的交易，满足用户的需求，才算完成交易所的闭环，成为法币出入金通道。（值得一提的是，Newdex已经支持了EOS和USDT（基于EOS发行的USDT）的法币交易，非常方便）

　　结论

　　本文用了大量的篇幅，通过与银行的对比，论述了中心化交易所存在的风险性问题，并提出基于用户自主掌控资产的去中心化交易所才是交易所未来的趋势这个判断。

　　但我不认为带动这个趋势的是去中心化交易所本身，而是由更加方便用户使用的、具有用户自我主权身份的门户应用带动的。我们不难想象，在未来，每个进入区块链数字世界的人，手机上都装有MYKEY，用MYKEY里携带的数字身份，访问Dapp、交易数字货币、理财等。

　　因此，作为去中心化交易所，目前只需站在用户的角度布局生态，尽早完成交易所生态的闭环。同时，加强与区块链门户应用紧密合作，当门户应用的网络效应到来时，去中心化交易所必然会引来用户量的爆发式增长。届时，去中心化交易便会顺利成章地流行起来。