“微笑曲线”产业经济学的重要理论，指的是在一条完整的产业链中，位于上游的原料研发与位于下游的产品营销创造最大的利润，而位于产业链中游的成品装配制造环节利润率则较低，整条产业链的利润率分布就像是微笑的表情，两边高中间低。比如，汽车制造行业的关键配件的厂商与IT行业的芯片厂商获得比下游的整车与数码产品制造商高得多的利润，就是微笑曲线的典型表现。

在被视为朝阳产业的颜值产业与大健康产业，上游原料的制造商占据着整个产业链的咽喉位置，只要占据技术优势，就可以拥有更高的盈利能力，而这也是资本市场评价投资标的最为看重的要素。2018年，玻尿酸行业巨头华熙生物的原料产品业务营收占比为51.7%，主要包括以玻尿酸为核心的近200种生物活性物，销往全球40多个国家和地区超过1000家客户。

华熙生物的主营业务不仅仅占据着微笑最左端，在产业链的中下游也有布局。其中，功能性护肤品营收占比23.0%，润百颜就是华熙生物旗下品牌，功能性护肤品产品包括次抛原液、各类膏霜水乳、面膜、手膜、喷雾等。2018年成为爆款的包含玻尿酸成分的故宫口红就是华熙生物的彩妆产品。同时，华熙生物的医疗终端产品营收占比 24.8%，主要包括自主研发生产的用于骨科、眼科、软组织填充等领域的填充剂、粘弹剂、润滑剂等生物医用材料，在国内主要以经销模式进行市场拓展。

华熙生物招股说明书中披露的财务数据是“坐实”微笑曲线两端地位的佐证，2018 年华熙生物营收 12.6 亿元，同比增长 54%；净利润 4.2 亿元，同比增长 91%；2016-2018 年，营收及净利润复合增速分别为 31%和25%。毛利率 79.92%，净利率 33.56%。

随着科技的进步，以及市场的发展，消费者的观念不断发生改变。人们对健康与美丽的要求，也越来越高，健康消费市场逐步被引爆。玻尿酸作为优质的健康类产品，已然成为健康产业的新热点，发展前景广阔。