五四青年节与新中国同岁，诞生于1949年。

　　由学生发起的五四运动，启蒙了社会民智，促使其从此觉醒并一路发展至今。我也一直将五四运动看作中国近代以来“进步运动”的肇始。

　　我们常说“少年强则中国强”，而当“奶头乐”的娱乐至死观和“被掏空”的焦虑感，携裹着当代青年，在2020年突如其来的疫情里被再度聚焦、放大，中国青年太难了。

　　为什么这么难？

　　这一代中国青年人，普遍诞生于和平年代，他们在全球不断连接耦合的环境下成长、成熟，国际主义的开放视角塑造着他们的价值观，但同时也让他们在外部世界的高浓度信息冲击下，逐步丧失着“自我内观”的态度和意愿。

　　而当代青年，正是未来二十年中国现代化商业文明与伦理形成期，最重要的主体力量。

　　这不光关系到个人，更是国家、企业、社会三个层面的事。疫情当前，不下牌桌就是赢。即使抓了一手烂牌，也当拼尽心血打出一场惊天胜局。

　　正如小仲马所说，“头脑虽然狭小，却深藏思想；眼睛虽然只是两颗小点，却能环视辽阔天地。”五四既来，在这个特殊的青年节里，我想趁此机会勉励所有年轻人和大家，身处逼仄的环境和不确定性陡增的时代，只有自由翱翔的思想、独立自主的精神、深刻有度的思考，才能撑起一片成长的新世界。

　　总结成一句话，当代新五四精神的内核——打铁还需自身硬。

　　01 瑞幸热度之后，对中国资本市场的思考

　　上周加华资本的公众号转发了一篇瑞幸咖啡造假后续的文章。文章说到，包括SEC、PCAOB在内的美股监管层发布了一项联合声明，声明给出中明确建议——因为信息披露的原因，提醒投资者近期调整仓位时，不要将资金投入于中概股。

　　这的确是一篇罕见的声明。但不可否认，瑞幸事件只是“压死骆驼的最后一根稻草”，事件背后的本质原因可以追溯到十几年前，一场耗时良久的信息披露权博弈战。

　　曾有媒体报道，从2007年开始，PCAOB（美国公众会计监督委员会）已经和24个国家及地区签订了合作协议，旨在减少监管障碍和潜在的法律冲突，保护资本市场投资者的权益。通常来说，在PCAOB注册的会计师事务所需要配合PCAOB的审核，向监管机构披露相应材料。

　　但考虑到国家安全等因素，中国法律及监管机构规定，未经中国许可，中国会计师事务所不得直接向任何国外监管机构提供文件。

　　从PCAOB的公开信息来看，截止2019年9月，共有241家因为监管障碍而无法进行审计监察的美国上市公司，其中有137家来自中国大陆，93家来自香港。所谓“监管障碍”的一大表现是，美股监管机构无法获取审计底稿，因此也就无法向市场投资者做到充分、准确的上市公司经营信息披露。

　　在美国注册制的资本市场体系下，失去信息披露的有效性，也就意味着市场流动性不是完全良性健康的。信息披露的完备真实，是任何公司主体在美股上市最重要的义务之一。

　　不客气地说，部分中国公司一边享受着美股上市制度的高效便利，一边却拒绝履行自己作为一家公众公司的责任义务。这其中总有些害群之马，凭借一己之力搅黄整个国家的企业信誉。而重建这种国际信任，需要后来人付出多出几倍的精力与时间。

　　当前，A股科创板和创业板陆续迎来注册制，2020年或许是中国资本市场具有划时代意义的一年。

　　面对千呼万唤始出来的制度改革，顶层的制度设计非常重要。当核准改为注册，监管工作的重中之重，必然落到信息披露的充分、及时和有效性上。

　　从这个角度上对比成熟国家市场体系，我们仍然是一个追赶者的角色。“上市强规范”的惯性思维下，中国A股上市企业的信息披露质量普遍较低，对信息及时准确的要求低于监管合规。显而易见，这一轮注册制改革对市场内的各个主体都提出了更严格的要求，包括中介机构质量、投资者素质、公司经营素质、企业家诚信精神等，都需要实质性变化来适应这一顶层制度。

　　也正因如此，注册制的政策利好存在明显的不平衡效应，即对于经营优质、信息完备的好企业来说，注册制是发展的助推器，而对于存在重大经营瑕疵，信息质量低下的企业而言，这也可能是长鸣的号角。

　　毕竟市场是聪明的，踏实经营、真实对外的企业和企业家们，值得更多褒奖。也只有在良币驱逐劣币的大环境下，诚信的商誉文明，才能扎扎实实地建立起根基。毕竟，打铁还需自身硬，融入全球金融体系的过程，也是不断内建的过程。

　　02 逆全球化思潮复现，难建成的巴别塔

　　巴别塔是个颇具隐喻意味的故事。

　　《圣经·旧约·创世记》中记载，人类希望齐心协力建造一座通往天堂的高塔。为了阻止这一计划，上帝发明了不同的语言，使人类之间丧失了直接沟通的能力。因此人们各散东西，高塔随之倒下。

　　2020年疫情带来的逆全球化思潮复现，又让我重新想起这座从未竣工的通天塔。

　　超级地球村的概念加速形成，是从1990年之后，世界各国之间你中有我、我中有你的深度联结现象，是人类历史上极少出现的。在这样的全球贸易格局下，全球形成了三大生产体系，以中日韩为主体的东亚生产网络，以德国、法国、意大利为主体的欧洲生产网络，以美国、墨西哥、加拿大为主体的北美生产体系。

　　当疫情从中国武汉蔓延到全球，我们惊讶地发现，全球供应链中的许多关键零部件生产，忽然都中断了。散落在各国的工业环节一旦出现卡顿，整体供应链体系就会遭到破坏。最直观的表现是，许多国家都陷入了医疗设备短缺的情况。

　　系统耦合得越紧密，突发性事件就会带来越大的崩溃。上一次全球资本市场的突发性事件，是2008年的金融危机，当时的全球化率达到了历史峰值60.73%，随后逆全球化的浪潮就有所冒头，全球化无法进一步深入，更加区域化、本地化、分散化的演变路径逐渐清晰。

　　建立依托于本国工业体系的完善产业链，比单纯设立贸易壁垒、技术壁垒、资本壁垒都更加直接有效。

　　长期来看，脱钩是当前全球贸易环境下的趋势方向，只是脱钩的速度和强度短期内还尚未可知。脱钩本身并不可怕，可怕的是与现代文明社会的脱轨，与人类命运共同体的脱离。

　　明确这个基本逻辑之后，我们才能找到符合中国这一阶段内部经济结构改革的道路，建立更加完备、独立、繁荣的经济产业链，这是保持中国在全球经济地位的关键。

　　还是这句话，打铁仍需自身硬。

　　治大国若烹小鲜。和企业经营类似，国家体系的建设本质上也是外观与内化的过程。

　　基于比较优势的全球化解放了外部环境，中国加入世贸组织，更成为融入全球经济体系的重大转折。劳动力与区位优势等，让我们尽享全球化红利，成为这场人类历史上最大规模“生产力迁徙”的头号赢家。

　　但与此同时，不少跨国公司的全球化，导致其母国产业空心化，失业增加，企业在不同地域的合理避税让母国的财政压力骤增，资本、国家、民生之间冲突明显。

　　上台后，美国持续呼吁制造业回流，疫情期间更是喊话“所有在中国的美国企业回撤国内”；日本则针对疫情冲击推出了108万亿JPY的经济救助方案，其中超过4600亿JPY的资金用于日商将生产线转移回国。

　　因此，当下的趋势转向更加值得我们警醒。

　　全球疫情未决，我们理应走在队列之前，更加重视内部经济结构的改革，给予传统工业化体系更大的发展空间，进一步推动对GDP贡献最大的消费内需。供需两端同时发力，从我们适应并习惯了四十年的“改革开放”的宏观语境中逐步抽离，迎接可能更加动荡和割裂的内外部环境。

　　逆全球化的进程中，矛盾与冲突极有可能成为常态。但“发展才是硬道理”是颠破不灭的真理。正如秦朔老师在其文章中所引，

　　“不要人夸颜色好，只留清气满乾坤。”

　　03 内观发展视角下的公民社会发展与进步运动

　　站在一个特殊年份的特殊时点，我想从另一角度，再谈谈中国供需两端的经济结构调整、内需释放中最重要的主体力量——这一代中国青年。

　　1980年代，当这一代领导人决定对外开放时，他们的决策是基于这样一个事实判断——封闭就要落后，落后就要挨打。如果说中国近代是因为挨打而被动开放，那么某种程度上说，四十多年前的改革开放就是我们敞开怀抱，主动拥抱世界。

　　我也是从80年代走过来的年轻人。我时常想，为什么那个时代成为了全体中国人记忆中的绿洲，能让所有国人深感“在希望的田野上”？

　　我想，这是因为改革开放带来了最具活力、最蓬勃向上、最激荡人心的黄金时代，它凝聚了改革共识，成功进行了最大范围的社会动员，整个社会处于拨乱反正后追求精神进步和光明的“进步运动时期”。这一切，都有赖于当时的年轻人勇立时代潮头，引领启航。

　　我相信，每代人都有每代人的使命。从1990年超级全球化加速，到如今逆全球化趋势明显，中国的8090一代面临着极为严峻的宏观格局变化。中国商业社会的核心决策权，也会在未来的关键二十年里，逐步转移到这群青年的手中。

　　爱默生有言，“对文明的真正检验，不在于人口多寡，不在于城市规模，不在于庄稼产量，而在于这个国家造就了什么样的人。”

　　成长并成熟于全球视角下的8090们，翻过父辈不曾看过的山头，饮过千里之外的冰雪酿成的酒。但与此同时，他们的思维也更偏向于外部世界，经常眼光过于高远，甚至脱离了脚下实实在在的土地。

　　打江山要看敌军从哪里攻入，而守江山更要看自己的臣民以何为征途。自身发展，始终是灵活进攻与御敌的本源。

　　伴随着中国工业体系的完善、资本市场配套制度设计的健全，中国商业社会正在经历巨大的转折点——依托于改革开放的巨大成果，从量的变化转向质的飞跃。企业的经营质量、投资者的成熟、资本市场制度体系的完备、商业主体的角色归位等，都会呼唤并创造一个更健康的营商环境。

　　一片营养全面的沃土，才有可能充分孕育现代化的中国商业伦理与文明。

　　中概股多次被做空的事件，折射出当下中国的商业文化的显著断层，这种断层包括投机者与企业家的阶级断层、“士农工商商为最末”的认知断层，以及社会公民教育断层等诸多方面。

　　面对断层的接合，中国商业社会的文化建设需要一场历久弥新的现代化改造。所幸我们也看到了，许多有识之士正在倡导以商业文明为核心的社会公民新教育。对比欧美日等发达国家，每一次进步运动的背后，都可能带来公民社会走向成熟的小步前进。

　　今天的中国，更需要“现代五四精神”，需要我们正值韶华的当代青年和国家一起，坚定不移地坚持改革开放的内核，在现代国家治理体系内推动社会进步和思想的再启蒙，持续推进80年代开始、却并未完成的现代社会进步运动。

　　这一切的到来，需要年青人滚烫的情怀、独立的精神、自由的思想。

　　思想的深刻程度，决定了人生和事业的最终抵达；社会的文明和进步力量，很大程度上也决定了国家复兴和社会发展的基本范式。在我看来，将青春韶华注入滚滚时代洪流，是当代青年人青春无悔、人生无憾，实现生命意义的最佳方式。

　　或许，这也是当下中国青年的使命罢。以一句颇为壮烈的话作结，聊心——“我命由我不由天，不破楼兰誓不还。”

　　祝福所有有希望的中国青年们，节日快乐。新世界正期待着你们。