7月19日，骄阳似火，酷暑难熬。

但对许多医药行业的从业者来说，却是冷汗直冒。

经历了近半年的讨价还价，国家人力资源与社会保障部最终发布了《医保药品目录准入谈判结果通知》。

44个拟谈判药品，36个中标，进入《国家医保药品目录2017版》乙类范围的药品名单。

为了能够进入这份名单，各家药企可是使出了浑身解数。但无奈，谈判对象可是人社部，说一不二的官老爷。

当年跨国公司为了中标高铁订单，真是吃尽了苦头，把老底都交了出去。

没办法啊，谁让对方是唯一的垄断者，议价能力就是强。

你不服不行。

这次也是，最后36个中标药品，平均降价幅度44%，最高的砍到了70%！

大部分进口药品谈判后的支付标准，都要低于周边国际市场价格。

药企们的心在滴血。

“砍价特别狠，超出企业的预期。”

“满头大汗，扶着墙出来……”

在媒体的报道中，受访谈判代表大多如此表达感受。

众目睽睽之下，唯有一支药，与众不同。

康柏西普（朗沐），医保支付价5550元/支，相比目前售价6800元/支，降价幅度仅为18.4%！

在强势的人社部面前，他硬是站着，就把钱给挣了。

这到底是何方神圣？

1

康柏西普，是一种眼用注射液。

主要治疗的疾病，叫“湿性年龄想关性黄斑变性（WAMD）”，名词太专业了，相关技术原理君临读了好几遍，眼前仿佛看到了数百颗星星在闪烁。

好吧，我决定化繁为简，把结果跟大家解释一下就好了。

简单来说，这是一种老人病，年龄超过了50岁，大概100个人里面就有2个会中招。

一旦得了这种病，轻则视力严重下降，重则失去光明，跟漆黑为伴。

咋办捏？

传统药方是没什么好办法的。

直到进入生物医疗时代，人们才找到了解决这种疾病的“光明之药”。

尝头啖汤的，是美国基因泰克公司和瑞士诺华制药联合开发的“雷珠单抗”，这款药2012年进入了中国。

第二个，就是“康柏西普”，2014年上市，比前者仅仅晚了两年。

一直到今天，中国市场上治疗WAMD这种病的药方，都只有以上两款。

所以，在和人社局的谈判中，就是一对二的格局。

那不就是“斗地主”嘛，谁胜谁负还真不好说呢，所以这也就是“康柏西普”硬气的根本。

至于二人转的竞争格局，那就更简单了。

两种药相比，外资的雷珠单抗，医保售价5700元/支，比国产的康柏西普，贵了150元。

但是，要治疗这个病，雷珠单抗的推荐用药是12支/年，而后者只要6支/年。

很明显，国产的康柏西普在疗效上更强，实验数据也证明，康柏西普的靶点更多，临床疗效要更好一些。

更重要的一点是，根据医保规定，每眼累计最多支付9支，每年支付最多4支，超出数量就得患者自己掏钱买。

如此一来，结果就很简单了。

根据PDB数据，雷珠单抗2014-2016年复合增速只有8.8%，而康柏西普近3年复合增速高达163.8%！

2016年，康柏西普市占率已经超过三分之一，仍在高速抢食中。

如图：

样本医院雷珠单抗及康柏西普市占率

2

放眼全球。

目前世界上治疗WAMD病的主流药，也是只有两种。

一种是上面说的“雷珠单抗”，另一种，是美国再生元药业和德国拜耳合作开发的“阿柏西普”，2012年上市。

“阿柏西普”上市之后，基本上是压着“雷珠单抗”打。

为啥捏？

答案跟上面的国产药“康柏西普”是一样的，就是两大杀手锏：靶点多和给药频率低。

2014-2016年，阿柏西普复合增速约37%，2016年全球销售额达到52亿美元，已经超过了雷珠单抗的市场份额。

如图，

阿柏西普和雷珠单抗全球销售情况：

一样的逻辑，一样的命运。

“雷珠单抗”已经抗不了几天了，注定将是杯具的结局。

接下来，将是“阿柏西普”和“康柏西普”，两个东西方的新生代王者之间的较量。

西方的“阿柏西普”还没有进入我国，虽然已经向我国的CFDA（国家食品药品监督管理总局）申报了，但是最快也要2018年才能获批上市。

即使上市了，没有进入医保目录，也很难在短期内对东方的“康柏西普”构成威胁。

另一边厢。

2016年10月，东方的“康柏西普”，已经获得美国FDA批准，直接进入WAMD III期临床试验，将进入百亿美元的美国市场。

3

跳过I期和II期临床，直接进入美国III期临床试验，这是中国生物创新药历史上的第一次。

绝对里程碑式的事件。

对于政治和产业界意义来说，鼓舞人心，对于公司来说，直接意义就是省了2年时间和上千万美元！

这背后的主角，就是康弘药业（002773）。

康弘的前身，是1996年成立的济民制药厂，隶属于成都第一人民医院。

到了1998年，已是亏损累累，百般无奈之下，唯有改制。

接手者名叫柯尊洪，曾在四川大学华西医学院做老师和药剂师，90年代下海，去了海南岛特区闯荡，市场嗅觉敏锐。

从一个毫无技术能力的底层屌丝起步，柯尊洪掌舵下的康弘药业做过药材批发，做过仿制药，然后尝试做创新中成药，改进剂型，再升级做生物创新药，自主研发，十年磨一剑。

这是一个中国制药公司产业升级的典型代表。

医药股王恒瑞之后，随着越来越多的优质医药公司IPO，他们正陆陆续续的浮出水面，成为下一个潜在的接班人。

上面我们说了，康弘是一个升级打怪硬拼上来的公司，所以跟很多新秀生物制药公司不一样，他的产品库里，并不止生物药一个。

“康柏西普”再牛逼，在总营收和利润构成中，也不过占了五分之一而已。

中成药和化学药，目前各占比40%，还是康弘的利润支柱。

并且，他们个个都不是省油的灯，要么是独家药，要么是市场份额数一数二的药，毛利率全部超过85%！

随着生物药“康柏西普”的上市，营收占比不断扩大，推动整体毛利率节节上升，2016年已经迈上了90%的耀眼大关。

可以预期，这个数字在未来几年仍将继续攀升。

因为，我国WAMD药品市场的渗透率实在太低了，目前只有1%-2%，而美国却是14%。

原因很简单，康柏西普以前卖6800元/支，一年要用6支，那就是4万元，几个病人用得起啊！

但是，现在进医保了，70%-80%可以报销，一年只需要个人支出一万多就够了，用药动力完全可以想象。

这是一个数倍增幅空间的巨大市场。

代价只是不到20%的降价，你说划算不划算呢？

4

2010年，主管康弘生物技术研发的副总裁俞德超另立门户，曾让康弘经历了一场危机。

俞德超，美国加州大学药物化学博士后，中组部“千人计划”国家特聘专家，也是康柏西普的主要发明人，曾被评为国家“2016年度科技创新人物”，那一年的获得者里，站在一起的还有“长征五号”、“天宫二号”和“神舟十一号”的研究团队。

可以说，俞德超对于康弘来说，具有至关重要的价值。

尤其是，那时候的康柏西普，正处于临床试验的关键阶段，不容有失。

很多投资者都为康弘抹了一把汗。

但是，今年5月康柏西普的pmCNV适应症已经顺利获批，剩余的2个预计也将在今明两年获批上市。待康柏西普全部适应症获批后，目标市场人群将是目前的3-4倍！

这场危机的渡过，验证了康弘团队的管理能力，其中一个关键的因素，就是康弘管理层的团结一致。

康弘目前是一家拥有浓厚家族企业色彩的公司，前十大股东持有公司82.57%股权，几乎全是一致行动人。

如图，

2017年一季度康弘前十大股东持股情况：

第一大股东，康弘科技，柯尊洪持股81%；

第二大股东，柯尊洪本人；

第三大股东，柯潇，是柯尊洪和第十大股东钟建荣的儿子，柯潇和钟建荣均是康弘的董事和副总裁；

第四大股东，龚静，是监事会主席龚文贤的女儿，是康弘生物的财务职员；

第五到七大股东，是几个鼎辉的投资基金，在IPO前就已经跟康弘签了一致行动人协议；

第八大股东，赵兴平，是康弘董事兼副总裁；

第九大股东，钟建军，是钟建荣的弟弟，也就是董事长的小舅子，担任康弘的财务总监兼董秘。

从上到下，全是相亲相爱的一家人。

你说好，还是不好呢？

其实并无绝对的好坏，家族公司里也有做到像三星、高通这样的牛逼公司，其中一个显而易见的好处就是——

当领导核心牢牢掌控住决策权的时候，决策的执行效率会非常高，遇到危机也就能轻易化解了。

5

我们看康弘的在研产品：

9个药中，4个化学药，2个中成药，3个生物药。

生物药的研发力度在不断加强，其中处于获批临床、一期、二期的药品分别都有布局，一个接一个。

生物创新药研发周期极为漫长，因此很多公司都有“十年研一药，一药吃十年”的症状，带来公司业绩的步步惊心。

康弘明显属于另一种风格的，稳健踏实，走一步，看两步。

在他之前，恒瑞最爱这么干。